【中國(guó)環(huán)保在線 上市企業(yè)】蘇交科日前公告，公司擬收購(gòu)美國(guó)環(huán)境檢測(cè)服務(wù)商TestAmerica，需支付金額約1811.77萬(wàn)美元，并承擔(dān)其債務(wù)金額約1.09億美元。公司股票于8月10日復(fù)牌漲停，截至發(fā)稿，報(bào)價(jià)21.44元。
　　　　
　　8月9日晚間，蘇交科發(fā)布公告稱，公司擬以1811.77萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)環(huán)境檢測(cè)服務(wù)商Test America，并承擔(dān)其債務(wù)金額約1.09億美元。
　　
　　8月10日上午，蘇交科舉行收購(gòu)美國(guó)環(huán)境檢測(cè)公司Test America復(fù)牌電話交流。電話交流中，據(jù)蘇交科董秘潘總介紹，參與Test America競(jìng)價(jià)的公司總共有9家，而蘇交科也并不是出價(jià)高的。但是一方面由于Test America不希望被美國(guó)本土的同行業(yè)公司并購(gòu)，另一方面蘇交科積極與Test America接洽溝通，后拿下了此次海外并購(gòu)。
　　
　　據(jù)公開資料，Test America是美國(guó)大、提供完整服務(wù)的環(huán)境檢測(cè)服務(wù)商之一。本次收購(gòu)順利完成后，蘇交科在環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍將大幅拓展，將覆蓋環(huán)保工程項(xiàng)目承接、環(huán)保解決方案優(yōu)化、環(huán)保治理運(yùn)營(yíng)成本控制、環(huán)保大數(shù)據(jù)等環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。蘇交科表示，將進(jìn)一步推進(jìn)公司搭建大檢測(cè)平臺(tái)的戰(zhàn)略。
　　
　　此前，深交所曾對(duì)蘇交科收購(gòu)Test America一事發(fā)出兩次問詢。
　　
　　為啥相中這家虧損企業(yè)
　　
　　早在7月4日，蘇交科便對(duì)外披露了《重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書》，公司擬以1.32億美元收購(gòu)美國(guó)環(huán)境檢測(cè)公司Test America。在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，Test America是美國(guó)的“一站式”環(huán)境檢測(cè)公司，提供水、空氣、固廢等的環(huán)境檢測(cè)服務(wù)。但該公司的盈利情況卻不容樂觀，2014年、2015年、2016年季度，該公司扣非后凈利潤(rùn)分別為-1.03億元、-8747萬(wàn)元以及-4194萬(wàn)元。
　　
　　對(duì)此，蘇交科回復(fù)稱，國(guó)內(nèi)第三方環(huán)境檢測(cè)市場(chǎng)在“十三五”政策背景下具有良好的潛力，公司環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)線初具規(guī)模，標(biāo)的公司作為美國(guó)大的環(huán)境檢測(cè)公司，與上市公司在多方面形成很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，有助于完善公司在檢測(cè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈。
　　
　　在此后的二次問詢中，深交所要求公司說明在預(yù)測(cè)期間內(nèi)，收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的率的預(yù)測(cè)，及交易完成后對(duì)現(xiàn)有的環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)等情況；公司擬在美國(guó)拓展的基礎(chǔ)設(shè)施檢測(cè)的業(yè)務(wù)拓展預(yù)測(cè)、目標(biāo)客戶，并要求對(duì)美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施檢測(cè)市場(chǎng)進(jìn)行分析介紹。
　　
　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)，蘇交科擬收購(gòu)Test America，意在打造大的環(huán)境監(jiān)測(cè)平臺(tái)，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利。公開資料顯示，蘇交科近兩年業(yè)績(jī)不錯(cuò)，2016年上半年主業(yè)更是加速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122388.33萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.07%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16204.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12573.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.02%。
　　
　　對(duì)此，分析師表示，雖然主營(yíng)收入大幅增長(zhǎng)，但由于成本增幅高于營(yíng)收增幅,使得公司上半年的毛利率略低于去年同期，增收不增利的情況比較突出。
　　
　　海外并購(gòu)存整合考驗(yàn)
　　
　　雖然標(biāo)的公司負(fù)債較多，但蘇交科擔(dān)心的并不是這個(gè)問題。此前，蘇交科董事長(zhǎng)符冠華曾在接受媒體采訪時(shí)介紹說，目前海外同類標(biāo)的市場(chǎng)不好，但估值合理，并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)在于整合。符冠華坦言，中外在文化、系統(tǒng)、技術(shù)等方面差異很大，并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合會(huì)非常困難，可能會(huì)“付出血和淚的代價(jià)”，“也許并購(gòu)?fù)瓿珊髸?huì)改變我們自己的文化”。
　　
　　蘇交科在有關(guān)于重大資產(chǎn)重組的公告中也多次提醒交易后的整合風(fēng)險(xiǎn)。符冠華曾指出，國(guó)內(nèi)咨詢業(yè)相較西方發(fā)達(dá)國(guó)家落后，而隨著國(guó)家及資本的強(qiáng)大，化也是企業(yè)發(fā)展的必由之路。而蘇交科此番并購(gòu)Test America也意在開拓海外市場(chǎng)。
　　
　　而范圍內(nèi)，前五大檢測(cè)企業(yè)市場(chǎng)占有率為34%，并且檢測(cè)巨頭仍然通過并購(gòu)方式不斷介入新領(lǐng)域，擴(kuò)大規(guī)模，而巨頭作為品牌、公信力平臺(tái)，能承載較多子檢測(cè)領(lǐng)域。在蘇交科看來，其海外擴(kuò)張與巨頭的思路相同。為實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)，自2014年以來，蘇交科不斷加快并購(gòu)步伐，拓展海外業(yè)務(wù)，但規(guī)模都較小。蘇交科認(rèn)為，市場(chǎng)整合的趨勢(shì)下，資本推動(dòng)了技術(shù)的不斷革新，環(huán)境檢測(cè)領(lǐng)域的技術(shù)門檻也不斷提升，從而大公司的優(yōu)勢(shì)更加明顯。
　　
　　作為國(guó)內(nèi)工程咨詢類的家上市公司，蘇交科的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率自2013年起一直處于高位，根據(jù)其2015年年報(bào)，蘇交科的凈利潤(rùn)為3.11億元，營(yíng)業(yè)收入則達(dá)25.63億元。據(jù)符冠華透露，蘇交科的海外并購(gòu)不止于此，未來他們預(yù)計(jì)會(huì)啟動(dòng)約10億元的并購(gòu)，而借助海外公司拓展“一帶一路”的業(yè)務(wù)將成為蘇高科重要方向。
　　
　　環(huán)保企競(jìng)相愛上“購(gòu)”
　　
　　而事實(shí)上，環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)“風(fēng)起云涌”的背后，反映了企業(yè)通過外延式擴(kuò)張做大做強(qiáng)的決心。這種沖動(dòng)其實(shí)不難理解，縱觀一些世界500強(qiáng)企業(yè)以及細(xì)分行業(yè)巨頭的發(fā)展史，往往也是一部不斷兼并、收購(gòu)的歷史。通過跨國(guó)并購(gòu)，有利于企業(yè)彌補(bǔ)自身業(yè)務(wù)“短板”，快速進(jìn)入新領(lǐng)域。
　　
　　另一方面，由于國(guó)內(nèi)環(huán)保企業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分環(huán)保企業(yè)打起了借海外并購(gòu)加強(qiáng)自身技術(shù)儲(chǔ)備的算盤。很多發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)保企業(yè)擁有先進(jìn)的技術(shù)和成熟的管理經(jīng)驗(yàn)，正是我們所欠缺的。通過海外并購(gòu)，有利于引進(jìn)、吸收先進(jìn)的環(huán)境治理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，為我所用。
　　
　　隨著我國(guó)治理環(huán)境的需求越來越迫切，生態(tài)文明建設(shè)有望納入“十三五”規(guī)劃，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來重要戰(zhàn)略機(jī)遇期當(dāng)然，“走出去”的過程不會(huì)一帆風(fēng)順。目前，我國(guó)環(huán)保企業(yè)海外并購(gòu)標(biāo)的規(guī)模整體偏小，以收購(gòu)技術(shù)類公司居多，運(yùn)營(yíng)管理類的公司偏少。主要是由于新興市場(chǎng)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)政策、法律法規(guī)等方面情況不熟悉的企業(yè)難免會(huì)“嗆水”。一些收購(gòu)還會(huì)遇到所在國(guó)的阻撓，面臨審批無法通過的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)應(yīng)未雨綢繆，做好相關(guān)咨詢和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。
　　
　　此外，國(guó)外的技術(shù)雖然先進(jìn)，但也可能由于投資、成本較高，面臨“水土不服”、難以推廣的尷尬。應(yīng)結(jié)合我國(guó)的國(guó)情，做好技術(shù)的消化吸收工作。比如一些固廢處理技術(shù)建立在國(guó)外垃圾分類比較完善的基礎(chǔ)上，拿到國(guó)內(nèi)來可能就行不通。如果對(duì)這種技術(shù)進(jìn)行改造的代價(jià)太高，還不如在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行完善。因此，在引進(jìn)之前，企業(yè)要充分做好技術(shù)和市場(chǎng)的調(diào)研、論證工作，不宜盲目上馬。
　　
　　因此，海外并購(gòu)既是高招，也是對(duì)企業(yè)綜合實(shí)力的考核和檢驗(yàn)。如何下好這步棋，讓我們拭目以待。
　　
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