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固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理正迎來第五次調(diào)整變化。
來自日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議上消息稱，在投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，包括生態(tài)環(huán)保在內(nèi)的多個重要板塊可適當(dāng)降低資本金低比例，下調(diào)幅度不超過5個百分點(diǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金，但不得超過項(xiàng)目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金。
但這也要求項(xiàng)目相關(guān)方加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和管控，這對項(xiàng)目管理提出了更高要求，即必須降低運(yùn)行成本，提高項(xiàng)目收益。也就是項(xiàng)目方首付降低，意味著銀行將增加出資，銀行在篩選項(xiàng)目時(shí)將更加謹(jǐn)慎和嚴(yán)格。以生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目為例，項(xiàng)目運(yùn)行期收益性好、付費(fèi)能力強(qiáng)的項(xiàng)目將更具優(yōu)勢。如果再通過發(fā)行金融工具籌集一半的資本金，那么項(xiàng)目單位自有資金只需要7.5%就夠了。
另據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公開數(shù)據(jù)，2019年1—10月份，水利、環(huán)境、公共設(shè)施管理也同比上漲2.7%。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一直備受關(guān)注，國內(nèi)環(huán)保上市企業(yè)到2018年底總市值近8000億元。不過，行業(yè)關(guān)注度提升之后，眾多企業(yè)在嗅到商機(jī)的同時(shí)，也面臨著巨大的資金缺口。根據(jù)我國去年GDP來計(jì)算，相匹配的理想環(huán)保投資應(yīng)為3.16萬億元左右，而2018年環(huán)境產(chǎn)業(yè)實(shí)際投資總量，距理想投資目標(biāo)尚有較大差距。
囿于初始投資大、回收周期長、投資回報(bào)預(yù)期不佳等原因，“融資難”問題一直是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長的瓶頸。尤其在“去杠桿”背景下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資金缺口依然巨大，企業(yè)對于資金仍是“喊餓”的狀態(tài)。誠如環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來的環(huán)境和社會效益如何體現(xiàn)在盈利和收益上，污染的產(chǎn)業(yè)所造成的一些環(huán)境污染和影響如何轉(zhuǎn)化為成本。
目前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資依然以銀行及信用社貸款為代表的間接融資方式為主，渠道大致包括：銀行信貸、債券融資、基金融資、股權(quán)融資、融資租賃等。傳統(tǒng)的融資方式具有籌資數(shù)額有限、限制條款多、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大等弊端，此外回款期很長，再疊加現(xiàn)階段資金成本越來越高。針對中小環(huán)保企業(yè)，由于規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、輕資產(chǎn)，抵質(zhì)押不足、信用資質(zhì)不高等問題更加難以達(dá)到授信條件。
由于環(huán)保治理任務(wù)一般較急迫，在融資到位之前，項(xiàng)目資金全部由企業(yè)墊支。環(huán)保行業(yè)本身是一個依賴于發(fā)債的行業(yè)，高度依賴融資環(huán)境，受政策影響較為明顯。隨著“資管新規(guī)”和PPP清庫等工作的實(shí)施，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中此前由于早期大幅擴(kuò)張導(dǎo)致的資金壓力進(jìn)一步升高。而資本的逐利性必然導(dǎo)致更多資金從回報(bào)率低的行業(yè)向回報(bào)率高的行業(yè)流動。環(huán)保行業(yè)收益低、周期長，大多數(shù)環(huán)保企業(yè)當(dāng)前還處于中小型規(guī)模，持術(shù)水平相對偏低，抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，投入—產(chǎn)出較低。
PPP政策走向不確定性預(yù)期加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)對待PPP項(xiàng)目的放款態(tài)度由支持轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。反映在金融為環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供支持的過程中，導(dǎo)致了金融作為“血脈”在對于“肌體”進(jìn)行支持時(shí)流動嚴(yán)重不暢的情況。受到此前部分環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約的影響，現(xiàn)在資金市場對環(huán)保企業(yè)的認(rèn)可度普遍不高，評估風(fēng)險(xiǎn)等級提高，發(fā)債難度加大。現(xiàn)在國家積極出臺政策解決民營企業(yè)融資難題，這對很多以技術(shù)產(chǎn)品、服務(wù)見長但抵押品缺乏的環(huán)保企業(yè)來說，將起到提振信心的作用。
“打鐵還需自身硬”。找準(zhǔn)定位，也是企業(yè)能否成功“上岸”的重要因素。當(dāng)前的環(huán)保行業(yè)政策漸成體系，環(huán)保督查更加全面化、常態(tài)化，環(huán)保項(xiàng)目愈加注重質(zhì)量和效果。在大浪淘沙的產(chǎn)業(yè)趨勢下，資本將優(yōu)先配置到技術(shù)和裝備的環(huán)保企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。
