hbzhan內(nèi)容導(dǎo)讀：今年初，北方大部分地區(qū)持續(xù)多日的霧霾天氣，刺痛了各界人士敏感的神經(jīng)，也致使節(jié)能環(huán)保的呼聲再起。霧霾，是當(dāng)下中國引人關(guān)注的話題。環(huán)保組織和新能源企業(yè)喋喋不休地宣傳，使得大多數(shù)國人相信火電很骯臟，煤炭燃燒產(chǎn)生的二氧化硫和氮氧化物造成酸雨，而火力發(fā)電副產(chǎn)品煤塵，則是霧霾的主因。
　　
　　第十二屆全國人大代表、國電湖南電力有限公司籌備組副組長、國電湖南寶慶煤電有限公司總經(jīng)理劉定軍在參加全國“兩會”時建議，政府應(yīng)加大對“兩湖一江”地區(qū)政策性虧損嚴(yán)重的火電企業(yè)的支持力度。劉定軍代表建言，由國資委牽頭成立專家組，對“兩湖一江”地區(qū)政策性虧損嚴(yán)重的火電企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，制定加大投入資本金的方案和細(xì)則，一次性解決政策性虧損火電企業(yè)的歷史包袱，使負(fù)債率降到合理水平，讓企業(yè)保持正常生產(chǎn)經(jīng)營能力，努力實現(xiàn)企業(yè)效益，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供電力保障。
　　
　　嚴(yán)環(huán)保新政利好環(huán)保設(shè)備行業(yè)
　　
　　中國政府治理火電污染的決心，可謂堅決。史上嚴(yán)環(huán)保新政火速出臺，讓火電、鋼鐵等六大行業(yè)頗感壓力?；痣娖髽I(yè)希望完善配套補(bǔ)貼政策，使政策與企業(yè)的承受能力達(dá)到平衡，企業(yè)才有更大的積極性。
　　
　　在火電企業(yè)眼里，國家出臺的這項環(huán)保新規(guī)勢必提高新上火電項目的門檻，同時增加項目的工程造價和運行維護(hù)費用。
　　
　　對于很多地方上的中小型火電企業(yè)而言，更換原有的除塵、脫硫、脫硝設(shè)備，能給企業(yè)帶來多大的收益也沒底。另外，環(huán)保新規(guī)會對未來火電廠的選址產(chǎn)生一定影響，新上馬項目將向郊區(qū)甚至更遠(yuǎn)的地方發(fā)展。
　　
　　然而，國家對環(huán)保方面的要求越來越嚴(yán)是大勢所趨。所以，火電企業(yè)普遍希望國家能夠完善配套補(bǔ)貼政策，使得政策與企業(yè)的承受能力能夠達(dá)到一種平衡，這樣也使得企業(yè)有更好的積極性。
　　
　　“嚴(yán)”治污產(chǎn)業(yè)政策的排放限值達(dá)到了標(biāo)準(zhǔn)，傳統(tǒng)企業(yè)將面對的是高昂的治污成本，中小型企業(yè)則無法承受如此大的成本壓力，有可能將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到非試點區(qū)，或者通過成本轉(zhuǎn)移將壓力轉(zhuǎn)嫁給消費者。相較之下，環(huán)保市場在此次排污標(biāo)準(zhǔn)升級上獲益良多，首先獲得利好的是環(huán)保設(shè)備行業(yè)，特別是主營脫硫脫硝、除塵裝備的企業(yè)，市場空間會因此擴(kuò)容。
　　
　　14家火電公司集體報喜
　　
　　按照申萬行業(yè)劃分，截至4月21日，A股25家火電公司僅有國電電力和豫能控股公布了一季報，另有13家公司預(yù)告了一季度的業(yè)績。
　　
　　從已有公告來看，國電電力一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤14.22億元，同比增長384.34%；豫能控股則成功扭虧，一季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為4313.15萬元，而上年同期為虧損6382.94萬元。
　　
　　預(yù)告一季度業(yè)績的13家公司也是集體報喜，其中6家公司大幅扭虧，另外7家公司的增幅都在100%以上，其中ST贛能的業(yè)績表現(xiàn)為搶眼，公司預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤11500萬元-13000萬元，比上年同期增長931%-1065%。
　　
　　火電上市公司集體報喜的原因主要是標(biāo)煤單價下降、財務(wù)費用降低。尤其是電價保持穩(wěn)定、用電量微幅增長的背景下，煤價的大幅下跌令上市公司收益頗豐。
　　
　　今年以來，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境下，煤炭下游需求不旺，煤價一直處于低位。供暖季結(jié)束之后，煤炭需求進(jìn)一步下降，秦皇島5500大卡煤炭已降至低605元/噸。而在去年同期秦皇島5500大卡煤炭價格還維持在750元/噸之上，直到去年下半年，煤價才出現(xiàn)大幅下跌。
　　
　　回顧12年，火電企業(yè)受益于成本端下滑呈現(xiàn)了良好的逆周期屬性，盈利性持續(xù)回升，在資本市場的表現(xiàn)也比較搶眼，究其本質(zhì)，上一輪火電股行情的核心推動力為:成本下降帶來的ROE快速提升。
　　
　　展望13年，火電股的ROE水平已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)區(qū)間，因此對于投資火電股，已經(jīng)不能用之前ROE快速提升導(dǎo)致盈利反轉(zhuǎn)的邏輯去看，而估值能否切換將成為火電股13年能否獲得或相對收益的核心和關(guān)鍵。