hbzhan內(nèi)容導(dǎo)讀：2013年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要著力抓好化解產(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展各類服務(wù)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。某券商行業(yè)分析師指出，2013年環(huán)保政策點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)熱情，2014年政策目標(biāo)將轉(zhuǎn)為具體落實(shí)，政策預(yù)期也將轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利，政府對(duì)生態(tài)文明的關(guān)注，必將為整個(gè)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)巨大的推動(dòng)力，這是超越任何行業(yè)的長(zhǎng)景氣周期。
　　
　　2013年入冬以來(lái)，霧霾天氣再次席卷我國(guó)大部分城市，全國(guó)各地不定期出現(xiàn)各類空氣重度污染事件，一時(shí)間空氣質(zhì)量成為熱議話題，PM2.5的治理已刻不容緩。與此同時(shí)，伴隨著我國(guó)持續(xù)多年快速發(fā)展，水體污染、垃圾等各類污染事件頻發(fā)，環(huán)境問(wèn)題亦是越來(lái)越受到關(guān)注。
　
　　PM2.5概念兩條主線
　　
　　一直以來(lái)，大氣污染治理都是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域。根據(jù)《2012年全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2012年全國(guó)廢氣治理投資額達(dá)到257.7億元，占總投資額的51.5%。持續(xù)的高額投入使得國(guó)內(nèi)大氣治理初顯成效，但大氣污染形勢(shì)依然嚴(yán)峻。
　　
　　根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)的《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》，到2015年，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等大氣污染嚴(yán)重的地區(qū)，細(xì)顆粒物PM2.5年均濃度下降6%，全國(guó)其他重點(diǎn)區(qū)域的PM2.5年均濃度要下降5%，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，PM2.5將成為大氣污染治理的首要任務(wù)。而2013年9月公布的《大氣污染防治行動(dòng)規(guī)劃》明確提出，到2017年全國(guó)地級(jí)及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域的PM2.5濃度分別下降25%、20%和15%左右，要求經(jīng)過(guò)5年努力，全國(guó)空氣質(zhì)量“總體改善”。
　　
　　“PM2.5概念股可遵循兩條主線。”某券商行業(yè)分析師表示，首先對(duì)PM2.5貢獻(xiàn)多的是汽車尾氣排放，因此，可以關(guān)注汽車尾氣治理帶來(lái)的汽柴油油品治理升級(jí)的投資機(jī)會(huì)。三聚環(huán)保主要從事油品質(zhì)量升級(jí)裝置中的催化劑生產(chǎn)，威孚高科未來(lái)將主導(dǎo)國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)柴油車加裝的汽車尾氣處理系統(tǒng)，海越股份從事烷基化裝置業(yè)務(wù)。
　　
　　近期連續(xù)走強(qiáng)的PM2.5概念股今日早盤(pán)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，板塊指數(shù)大漲逾4%，高居兩市概念板塊漲幅位，同時(shí)再度刷新歷史新高。
　　
　　分析人士認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)有兩類股的投資機(jī)會(huì)較大：一、大氣污染治理政策側(cè)重于支持脫硫脫硝類的電力(行情專區(qū))公司，相關(guān)環(huán)保上市公司三季度業(yè)績(jī)也體現(xiàn)得較好；二、節(jié)能減排中有效治理大氣污染的細(xì)分行業(yè)，也是政策關(guān)注的焦點(diǎn)，隨著大氣污染治理政策的逐步落實(shí)，相關(guān)的公司也會(huì)從中受益。
　　
　　污水處理迎發(fā)展新機(jī)遇
　　
　　在水務(wù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，業(yè)內(nèi)人士看好污水處理子行業(yè)。政策上，環(huán)境保護(hù)問(wèn)題已越來(lái)越受到重視，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定促進(jìn)了行業(yè)的整體發(fā)展，污水處理行業(yè)市場(chǎng)容量巨大。據(jù)國(guó)家建設(shè)部估計(jì)，“十一五”期間，在污水處理方面的投資將達(dá)到3000多億元。另外，“十一五”期間，國(guó)家將全面開(kāi)征污水處理費(fèi)。隨著我國(guó)水價(jià)市場(chǎng)化改革的深入，排污和污水處理收入在水務(wù)公司中的比例將有較大上升空間。
　　
　　污水處理行業(yè)還具有較大的調(diào)價(jià)空間。由于供水業(yè)務(wù)涉及居民生活，因此政府一般會(huì)對(duì)居民用水價(jià)格進(jìn)行比較嚴(yán)格的控制，即使調(diào)價(jià)，其幅度和頻率也會(huì)考慮到居民生活實(shí)際。而污水處理業(yè)務(wù)、特別是工業(yè)污水處理業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)會(huì)有相對(duì)較大的價(jià)格影響力。以往年份，工業(yè)廢水的增加速度要大于生活廢水的增速，因此看好污水處理價(jià)格調(diào)整對(duì)相關(guān)水務(wù)企業(yè)的盈利影響，如南海發(fā)展。
　　
　　在城鎮(zhèn)污水處理方面，2012年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，提出“十二五”期間城鎮(zhèn)污水處理率由75%提高到85%。“十二五”期間，將新增3000萬(wàn)噸/日的污水處理能力，僅污水處理設(shè)備建設(shè)投資市場(chǎng)需求在600億元左右，即每年增加120億元。目前，按處理水量7000萬(wàn)噸/日測(cè)算，每年的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用約為260億元，到2015年每年污水處理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用將達(dá)到360億元以上，即每年增長(zhǎng)20億元。新建污水管網(wǎng)15.9萬(wàn)公里，管網(wǎng)建設(shè)投資新增2443億元。新建污泥處理處置規(guī)模518萬(wàn)噸(干泥)/年，污泥處理投資347億元，考慮到國(guó)家污水排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，將來(lái)對(duì)現(xiàn)有污水處理設(shè)施改造建設(shè)和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增量仍然較大。
　　
　　從投資的角度看，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，明確指出，“十二五”期間，全國(guó)城鎮(zhèn)水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃投資近4300億元。同時(shí)，隨著國(guó)家明確提出了對(duì)公用事業(yè)進(jìn)行開(kāi)放，允許社會(huì)資本進(jìn)入公共行業(yè)，要求在壟斷行業(yè)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，因此對(duì)于整個(gè)污水處理行業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)幾年內(nèi)行業(yè)將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展加速的重要機(jī)遇。
　　
　　此外，在工業(yè)廢水處理領(lǐng)域，隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，不少江河湖泊因工業(yè)廢水排放受到較為嚴(yán)重的污染。從中國(guó)環(huán)保狀況公報(bào)數(shù)據(jù)看，全國(guó)廢水排放總量由2005年的524.5億噸提高到2011年的684.6億噸，工業(yè)廢水排放總量由2005年的243.1億噸下降到2010年的237.5億噸，下降幅度僅2.3%。
　　
　　因此，后期國(guó)家將進(jìn)一步加大工業(yè)水污染防治，重點(diǎn)流域水污染防治及生態(tài)修復(fù)，以及地下水污染治理的投資力度，這也預(yù)示著工業(yè)水處理除了擁有廣闊的市場(chǎng)空間外，還將迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)遇。
　　
　　某券商分析師認(rèn)為，工業(yè)污水處理領(lǐng)域，萬(wàn)邦達(dá)在煤化工等領(lǐng)域擁有豐富的客戶資源，公司目前正在嘗試新的工業(yè)水處理項(xiàng)目零排放工藝。而在污水廠升級(jí)改進(jìn)中，津膜科技專注于膜材料的研發(fā)和生產(chǎn)，其業(yè)務(wù)不僅涉及市政污水處理，還包括工業(yè)污水、海水淡化等。
　　
　　垃圾焚燒盈利模式已形成
　　
　　國(guó)務(wù)院2012年5月發(fā)布的《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)垃圾生活無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中給出到2015年底，我國(guó)生活垃圾無(wú)害化處理產(chǎn)能的目標(biāo)是87.1萬(wàn)噸/日，相比“十一五”末的年均復(fù)合增速為13.8%；但其中垃圾焚燒的產(chǎn)能2010年底是9.0萬(wàn)噸，2015年的目標(biāo)是30.7萬(wàn)噸，年復(fù)合增速是27.9%。測(cè)算垃圾焚燒十二五的總投資約1,300億，每年約260億。
　　
　　根據(jù)“十二五”規(guī)劃，全國(guó)設(shè)市城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到90%以上，縣城生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到70%以上，到2015年新增城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施能力58萬(wàn)噸/日。截至2011年底，全國(guó)設(shè)市城市生活垃圾處理率79.7%，城市生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施能力40.91萬(wàn)噸/日。由此可以看出，這離“十二五”規(guī)劃目標(biāo)還有一定的差距，這也預(yù)示著未來(lái)此行業(yè)有很大的增長(zhǎng)空間。
　　
　　從投資額看，“十二五”期間全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾設(shè)施投資總額約2636億元，較“十一五”期間實(shí)際投資額增長(zhǎng)370%。與此同時(shí)，從垃圾產(chǎn)生量看，有統(tǒng)計(jì)顯示，10年前人均垃圾產(chǎn)生量為每天0.5公斤，當(dāng)前人均產(chǎn)生量為每天1.2公斤，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%左右。
　　
　　另外，目前我國(guó)生活垃圾的處理方式有填埋、堆肥、焚燒、綜合處理4種。技術(shù)路線上，國(guó)家鼓勵(lì)采用焚燒處理技術(shù)、衛(wèi)生填埋處理技術(shù)作為生活垃圾處理的保障手段。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看，城市生活垃圾焚燒比例由2005年的9.82%提升到2011年的19.86%，而衛(wèi)生填埋比例同期則由85.17%下降到76.88%。
　　
　　國(guó)金證券認(rèn)為，垃圾焚燒電廠普及時(shí)機(jī)到來(lái)，華光股份已成功消化吸收國(guó)外技術(shù)并在國(guó)內(nèi)拿到數(shù)個(gè)大訂單，未來(lái)將持續(xù)受益于垃圾焚燒的普及。環(huán)保部已明確強(qiáng)制新建和已有污水處理廠必須配套污泥處理設(shè)施，污泥焚燒干化為目前有效的污泥處理方法，而循環(huán)流化床鍋爐是這一處理方法的核心裝備，作為國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的翹楚之一，公司訂單將保持穩(wěn)定高增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2010~2012年EPS分別為0.594元、0.921元和1.235元。
　　
　　分析人士指出，未來(lái)垃圾焚燒發(fā)電補(bǔ)貼與垃圾處理費(fèi)逐步提高，將是政策發(fā)展大勢(shì)所趨，這將進(jìn)一步加快垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展。
　　
　　另一方面，有券商分析師認(rèn)為，從國(guó)外的發(fā)展模式看，垃圾焚燒將是今后城市生活垃圾處理的趨勢(shì)。而填埋處理技術(shù)隨著時(shí)間的推移，垃圾填埋中的滲透物對(duì)地下水造成污染，由此帶來(lái)的生態(tài)災(zāi)難更是不可修復(fù)。
　　
　　長(zhǎng)江證券則預(yù)計(jì)，如果全國(guó)600座城市，每個(gè)城市上馬兩個(gè)1000噸/日處理能力的垃圾焚燒項(xiàng)目，平均一個(gè)城市要投入4億元，全部600座城市垃圾焚燒市場(chǎng)規(guī)模將在2400億元左右。受上述政策及預(yù)期影響，桑德環(huán)境、盛運(yùn)股份、華光股份、先河環(huán)保等相關(guān)公司將有能力在“十二五”垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)中獲益。