水泥巖棉復合板行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待
水泥巖棉復合板板塊年內(nèi)小幅跑贏大盤，但由于該板塊與宏觀經(jīng)濟景氣度關(guān)聯(lián)較為密切，在市場對經(jīng)濟下行擔憂加劇的同時，板塊也出現(xiàn)震蕩下行趨勢，直到近兩個交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認為，上半年房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩(wěn)的重要因素，伴隨政策面預調(diào)微調(diào)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待。
建筑巖棉復合板股年內(nèi)跑贏大盤
年初以來，由于宏觀經(jīng)濟層面走弱，市場信心受挫，上證綜指累計下挫0。63%；同期申萬建筑水泥巖棉復合板指數(shù)小幅上漲3。82%，跑贏大盤4。45個百分點。
從個股表現(xiàn)看，超半數(shù)個股年初以來出現(xiàn)上漲，其中累計漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土（002542）、亞廈股份（002375）、金螳螂（002081）等三股累計漲幅為板塊前三名，中化巖土年內(nèi)漲幅高達108。36%。除此之外，金螳螂、中工（002051）等股票近日紛紛創(chuàng)出歷史新高。
雖然整體看建筑水泥巖棉復合板板塊年初以來表現(xiàn)尚可，但自5月31日以來，建筑水泥巖棉復合板板塊便進入震蕩下行通道。截至昨日收盤，行業(yè)中已出現(xiàn)5只破凈股，除隧道股份（600820）之外，全部是“中字頭”股，分別是中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）、中國中冶（601618）、中國交建（601800）。行業(yè)中市值*二的中國鐵建市凈率（PB，LF）僅為0。85倍，*四的中國中鐵更遜*，低至0。75倍。
但近兩個交易日，伴隨大盤出現(xiàn)企穩(wěn)之勢，申萬建筑水泥巖棉復合板指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，漲幅達2。79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚。有數(shù)據(jù)顯示，招保萬金等在港上市的多家房地產(chǎn)*企業(yè)已公布6月銷售數(shù)據(jù)，其中招商地產(chǎn)（000024）、保利地產(chǎn)（600048）超額完成半年銷售目標，保利地產(chǎn)甚至創(chuàng)下半年銷售量的歷史zui高位。分析人士羅百輝認為，上半年房企銷售業(yè)績較好，刺激地產(chǎn)板塊和建筑水泥巖棉復合板板塊表現(xiàn)較好，同時兩次降息對行業(yè)有所提振。
降息為建筑水泥巖棉復合板業(yè)帶來三重利好
時隔不到1個月的時間內(nèi)，*便連續(xù)兩次降息，其中貸款基準利率兩次累計降息0。56個百分點。貨幣政策的轉(zhuǎn)松無疑直接利好與資本密集的地產(chǎn)業(yè)休戚相關(guān)的建筑水泥巖棉復合板業(yè)。但A股市場中，建筑外墻巖棉復合板板塊在兩次降息之后*交易日的表現(xiàn)，卻讓人感覺到投資者對降息給建筑水泥巖棉復合板股所帶來利好的迷茫。
6月7日，*在年內(nèi)公布于次日起下調(diào)存貸款基準利率，6月8日，市場人士對房地產(chǎn)板塊、建筑水泥巖棉復合板板塊上漲的預期落空，申萬建筑水泥巖棉復合板板塊下跌0。44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認為，降息對建筑水泥巖棉復合板板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因為降息的利好被市場對宏觀經(jīng)濟下行擔憂情緒加劇所覆蓋。
在降息之后公布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，給市場吃了一顆*，于是在7月6日第二次降息當天，降息的利好逐漸顯現(xiàn)，申萬建筑水泥巖棉復合板指數(shù)上漲3。38%。那么，降息對于業(yè)的利好具體表現(xiàn)在哪些方面呢？光大證券（601788）策略分析師曾憲釗認為，兩次降息對于建筑水泥巖棉復合板板塊的利好表現(xiàn)以下三個方面。首先，降息可以緩解建筑水泥巖棉復合板企業(yè)的負債壓力。建筑水泥巖棉復合板行業(yè)的資產(chǎn)負債率（整體法）在申萬一級行業(yè)中排名僅次于金融服務業(yè)，高達75。90%，根據(jù)一季度報表數(shù)據(jù)，建筑水泥巖棉復合板板塊的上市公司的*借款合計3292。98億元，兩次降息可為建筑水泥巖棉復合板股節(jié)省財務費用18。44億元，相當于行業(yè)中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤總和的14。9%。
其次，連續(xù)兩次降息，將有利于基建、水利、房地產(chǎn)等行業(yè)投資回暖。5月份固定資產(chǎn)投資完成額同比增長20。10%，已連續(xù)25個月下降，隨著貨幣政策調(diào)控力度加大，這一數(shù)值有望觸底反彈，水泥巖棉復合板業(yè)作為下游行業(yè)，需求有望增加。
zui后，隨著穩(wěn)增長需求升溫，與降息相對應的，配套財政政策也有望推出。除基建投資適當增加外，水泥巖棉復合板下鄉(xiāng)也可能會加大力度，從而刺激水泥等水泥巖棉復合板行業(yè)。與水泥價格相關(guān)度較高的煤炭價格在前期出現(xiàn)回落后，也有利于水泥毛利率提升。
