水泥巖棉復(fù)合板行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待
水泥巖棉復(fù)合板板塊年內(nèi)小幅跑贏大盤，但由于該板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)較為密切，在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇的同時(shí)，板塊也出現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，直到近兩個(gè)交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩(wěn)的重要因素，伴隨政策面預(yù)調(diào)微調(diào)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待。
建筑巖棉復(fù)合板股年內(nèi)跑贏大盤
年初以來，由于宏觀經(jīng)濟(jì)層面走弱，市場(chǎng)信心受挫，上證綜指累計(jì)下挫0。63%；同期申萬建筑水泥巖棉復(fù)合板指數(shù)小幅上漲3。82%，跑贏大盤4。45個(gè)百分點(diǎn)。
從個(gè)股表現(xiàn)看，超半數(shù)個(gè)股年初以來出現(xiàn)上漲，其中累計(jì)漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土（002542）、亞廈股份（002375）、金螳螂（002081）等三股累計(jì)漲幅為板塊前三名，中化巖土年內(nèi)漲幅高達(dá)108。36%。除此之外，金螳螂、中工（002051）等股票近日紛紛創(chuàng)出歷史新高。
雖然整體看建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊年初以來表現(xiàn)尚可，但自5月31日以來，建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊便進(jìn)入震蕩下行通道。截至昨日收盤，行業(yè)中已出現(xiàn)5只破凈股，除隧道股份（600820）之外，全部是“中字頭”股，分別是中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）、中國中冶（601618）、中國交建（601800）。行業(yè)中市值*二的中國鐵建市凈率（PB，LF）僅為0。85倍，*四的中國中鐵更遜*，低至0。75倍。
但近兩個(gè)交易日，伴隨大盤出現(xiàn)企穩(wěn)之勢(shì)，申萬建筑水泥巖棉復(fù)合板指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，漲幅達(dá)2。79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚(yáng)。有數(shù)據(jù)顯示，招保萬金等在港上市的多家房地產(chǎn)*企業(yè)已公布6月銷售數(shù)據(jù)，其中招商地產(chǎn)（000024）、保利地產(chǎn)（600048）超額完成半年銷售目標(biāo)，保利地產(chǎn)甚至創(chuàng)下半年銷售量的歷史zui高位。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房企銷售業(yè)績(jī)較好，刺激地產(chǎn)板塊和建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊表現(xiàn)較好，同時(shí)兩次降息對(duì)行業(yè)有所提振。
降息為建筑水泥巖棉復(fù)合板業(yè)帶來三重利好
時(shí)隔不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，*便連續(xù)兩次降息，其中貸款基準(zhǔn)利率兩次累計(jì)降息0。56個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策的轉(zhuǎn)松無疑直接利好與資本密集的地產(chǎn)業(yè)休戚相關(guān)的建筑水泥巖棉復(fù)合板業(yè)。但A股市場(chǎng)中，建筑外墻巖棉復(fù)合板板塊在兩次降息之后*交易日的表現(xiàn)，卻讓人感覺到投資者對(duì)降息給建筑水泥巖棉復(fù)合板股所帶來利好的迷茫。
6月7日，*在年內(nèi)公布于次日起下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，6月8日，市場(chǎng)人士對(duì)房地產(chǎn)板塊、建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊上漲的預(yù)期落空，申萬建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊下跌0。44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認(rèn)為，降息對(duì)建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因?yàn)榻迪⒌睦帽皇袌?chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂情緒加劇所覆蓋。
在降息之后公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，給市場(chǎng)吃了一顆*，于是在7月6日第二次降息當(dāng)天，降息的利好逐漸顯現(xiàn)，申萬建筑水泥巖棉復(fù)合板指數(shù)上漲3。38%。那么，降息對(duì)于業(yè)的利好具體表現(xiàn)在哪些方面呢？光大證券（601788）策略分析師曾憲釗認(rèn)為，兩次降息對(duì)于建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊的利好表現(xiàn)以下三個(gè)方面。首先，降息可以緩解建筑水泥巖棉復(fù)合板企業(yè)的負(fù)債壓力。建筑水泥巖棉復(fù)合板行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率（整體法）在申萬一級(jí)行業(yè)中排名僅次于金融服務(wù)業(yè)，高達(dá)75。90%，根據(jù)一季度報(bào)表數(shù)據(jù)，建筑水泥巖棉復(fù)合板板塊的上市公司的*借款合計(jì)3292。98億元，兩次降息可為建筑水泥巖棉復(fù)合板股節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用18。44億元，相當(dāng)于行業(yè)中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤總和的14。9%。
其次，連續(xù)兩次降息，將有利于基建、水利、房地產(chǎn)等行業(yè)投資回暖。5月份固定資產(chǎn)投資完成額同比增長20。10%，已連續(xù)25個(gè)月下降，隨著貨幣政策調(diào)控力度加大，這一數(shù)值有望觸底反彈，水泥巖棉復(fù)合板業(yè)作為下游行業(yè)，需求有望增加。
zui后，隨著穩(wěn)增長需求升溫，與降息相對(duì)應(yīng)的，配套財(cái)政政策也有望推出。除基建投資適當(dāng)增加外，水泥巖棉復(fù)合板下鄉(xiāng)也可能會(huì)加大力度，從而刺激水泥等水泥巖棉復(fù)合板行業(yè)。與水泥價(jià)格相關(guān)度較高的煤炭?jī)r(jià)格在前期出現(xiàn)回落后，也有利于水泥毛利率提升。
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