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【中國環(huán)保在線 市場行情】從“大氣十條”、“水十條”的深入落實到環(huán)保“十三五”規(guī)劃及“土十條”相繼出臺，環(huán)保行業(yè)預計將帶來近20萬億元的“大蛋糕”，上市公司則相繼開啟“爭搶收購標的”按鈕，并購重組已成為環(huán)保行業(yè)發(fā)展的催化劑。
環(huán)保并購如火如荼 兩大細分板塊成熱門標的
環(huán)保產業(yè)正處在大并購、大整合的時代，如此的并購大潮是一個行業(yè)走向市場化，走向成熟的必經之路，也是資本對行業(yè)發(fā)展前景的信心體現(xiàn)。
來自媒體的報道消息稱，僅在2016 上半年，環(huán)保板塊國內并購24起，金額 83.13 億元，單個項目3.46億元，較2015年的2.05億元、2014 年的 2.67 億元均有所提升；成立并購基金18支，總規(guī)模301.1億元，單支規(guī)模 16.72 億元，同比提升 46%；并購方通過收購企業(yè)，并表后大幅增厚公司業(yè)績、并不斷完善產業(yè)鏈跨越性發(fā)展。
其中，國內大一起并購案在北京控股和北京發(fā)展之間誕生。3月，北京發(fā)展發(fā)布公告稱，以18.5億元的價格向母公司北京控股購買資產，分別是GSWM全部已發(fā)行股本、湖南衡興65%股權、北控文昌的100%股權、哈爾濱市雙琦的80%股權和北控沐陽的100%股權。這些公司都擁有垃圾焚燒處理項目，其中湖南衡興運營有害及醫(yī)療垃圾焚燒項目。
近年來一個重要的環(huán)保產業(yè)發(fā)展特征是行業(yè)不斷細分和分工不斷細化，企業(yè)同質化競爭正在被生態(tài)化互補和合作取代。“大而全”主導，資本助力，對有技術特色、有關鍵能力的“小而專”中小型企業(yè)的參股和并購顯著增加。
在公用事業(yè)市場化程度提升，環(huán)境整體治理、系統(tǒng)治理思路的背景下，地方政府購買環(huán)境服務的思路和方式正從“治污小項目”向“服務大項目”轉變。資本型的環(huán)保投資運營商的能力要求相應在提高，企業(yè)因而有此動力去收購一些專業(yè)化的公司進行能力補全。
由于行業(yè)的發(fā)展和環(huán)保需求的提升，一些新興細分領域的市場大門已逐漸打開，如餐廚垃圾處理、農業(yè)廢物處理、污泥處理、城市礦產等等，隨著這些領域的商業(yè)前景逐漸清晰，一些大型上市公司對這些領域的興趣則不斷加強。
誠如水和固廢依然是并購案多的領域。因“土十條”政策紅利，出現(xiàn)了兩起針對土壤領域的并購。5月，杰瑞股份公告稱，其全資子公司杰瑞環(huán)?？萍加邢薰疽?812.5萬元收購四川省華夏彩云工程咨詢有限責任公司100%股權。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復等環(huán)保工程業(yè)務的資質。6月初，蘇交科發(fā)布公告稱，擬通過美國子公司以合并方式收購大環(huán)境檢測公司TestAmerica的100%股權。
而在環(huán)保領域四大板塊中，綠創(chuàng)聲學完成我國噪聲領域海外并購案。綠創(chuàng)聲學于2015年12月在新三板掛牌上市，上市不到三個月就完成國內新三板環(huán)保企業(yè)海外并購案，以不超過750歐的價格100%控股大的噪聲和聲學控制產品、設備和測試設備供應商IAC。且截止至今，這項并購為公司帶來的收益不可小覷。
自年初并購IAC后，綠創(chuàng)聲學2016年上半年營業(yè)收入達1.07億元，較去年同期增長38.15%，這主要歸功于IAC的業(yè)務收入計入公司的營業(yè)收入當中。這對于國內專營細分領域的新三板環(huán)保企業(yè)通過海外并購實現(xiàn)公司的外延式增長亦有借鑒作用。
目前，環(huán)保類上市公司并購主要有三個方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺化。對于業(yè)務單一的環(huán)保企業(yè)來說，橫向并購是進入細分領域的重要手段，可以為企業(yè)成長打開新路徑，向綜合化服務方向推進。在這類并購中，并購方通常據此加碼主業(yè)，加速公司成長。以龍馬環(huán)衛(wèi)為例，公司擬通過并購將龍環(huán)環(huán)境正在執(zhí)行的項目打造成樣板工程，成為公司環(huán)衛(wèi)產業(yè)服務向全國擴張的孵化器。
縱向并購則有助于企業(yè)延伸產業(yè)鏈，打破原有市場天花板。永清環(huán)保廣州分公司總經理鄧雄說：“目前公司市值100億元左右，在這個階段公司遇到了發(fā)展瓶頸，為此公司提出了新的戰(zhàn)略規(guī)劃，并購是戰(zhàn)略落地的重要路徑。”
而相較于橫向一體化的“跑馬圈地”，近年來平臺化更受環(huán)保上市公司熱捧。啟迪桑德、碧水源、萬邦達、首創(chuàng)股份、維爾利等多家公司都將打造綜合性環(huán)保服務商作為發(fā)展目標。隨著PPP熱潮推動政府投融資接口向優(yōu)勢公司傾斜，平臺型環(huán)保公司接口價值持續(xù)提升。
中信證券分析師認為，今年環(huán)保行業(yè)并購呈現(xiàn)兩大新特點。與前幾年純粹財務性并購不同，今年以來，被并購標的管理層共同參與上市公司治理成為一種趨勢。對此，E20研究院執(zhí)行院長薛濤表示，細分領域搶熱點是正常的。宇墨咨詢研究總監(jiān)史方標也指出，新興市場的環(huán)境逐漸成熟，肯定會催生出并購投資，這并不意外，以后肯定會越來越多。
(中宜環(huán)科環(huán)保產業(yè)研究/侯鐵成、中國證券網/歐陽春香、中國企業(yè)報、21世紀經濟報道/危昱萍、宇墨Umore/王亞飛)
