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海峽環(huán)保上交所掛牌上市 較強(qiáng)地域性或制約未來發(fā)展
2017年2月20日，福建海峽環(huán)保集團(tuán)股份有限公司(以下稱“海峽環(huán)保”)在上交所掛牌上市，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券，發(fā)行數(shù)量為11250萬股，全部為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行募集資金總額為45450.00萬元，扣除發(fā)行相關(guān)費(fèi)用后，募集資金凈額為41769.72萬元，分別用于“福州市洋里污水處理廠四期工程項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
公開資料顯示，海峽環(huán)保于2015年3月6日發(fā)布招股說明書，2016年12月30日申請(qǐng)獲通過。2017年2月8日，海峽環(huán)保啟動(dòng)申購，發(fā)行價(jià)格為4.04元/股。回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為7900萬股，占本次發(fā)行總量的70.22%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為3350萬股，占本次發(fā)行總量的29.78%?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為1125萬股，占本次發(fā)行總股數(shù)的10.00%；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為10125萬股，占本次發(fā)行總股數(shù)的90.00%，網(wǎng)上發(fā)行終中簽率為0.06459430%，158637股遭棄購。股價(jià)走勢(shì)來看，海峽環(huán)保2月20日上市以來連續(xù)五個(gè)交易日漲停，截止2月24日，收?qǐng)?bào)8.51元。
根據(jù)招股書，海峽環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢，2015年凈利下滑。2013年至2016年6月，實(shí)海峽環(huán)保現(xiàn)營業(yè)收入分別為18025.77萬元、24967.05萬元、28056.23萬元、16189.65萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7983.95萬元、9307.20萬元、8537.41萬元、4368.12萬元。2016年1-9月公司營業(yè)收入24479.35萬元，相比于2015年同期19541.19萬元，增長(zhǎng)了25.27%；2016年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6333.74萬元，相比于2015年同期6307.84萬元，增長(zhǎng)0.41%。
長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)公司2016~2018年EPS(攤薄后股本計(jì)算)分別為0.17、0.17和0.19元，對(duì)應(yīng)2016~2018年P(guān)E為24.13x、23.56x和20.94x。按同行水務(wù)公司2016年20~25xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為3.40~4.25元。
2013年至2016年6月，海峽環(huán)保應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3042.28萬元、8144.60萬元、11591.29萬元、8889.49萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.77%、60.83%、56.19%、33.95%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為17.77%、34.34%、43.49%、57.80%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.71次、4.22次、2.69次、3.00次。
2013年至2016年6月，海峽環(huán)保的存貨余額分別為260.65萬元、265.55萬元、549.15萬元、424.68萬元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)總額的1.35%、1.98%、2.66%和1.62%。存貨周轉(zhuǎn)率分別為39.69次、43.88次、33.10次、32.41次。
2013年至2016年6月，海峽環(huán)保的主營業(yè)務(wù)毛利分別為10008.88萬元、13297.91萬元、14488.19萬元、8257.46萬元，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為55.73%、53.53%、51.80%、51.14%。
報(bào)告期內(nèi)，海峽環(huán)保業(yè)務(wù)全部集中在福州市所轄區(qū)域內(nèi)，較強(qiáng)的地域性對(duì)發(fā)行人未來跨區(qū)域發(fā)展有一定制約。海峽環(huán)保對(duì)福州市建委的營業(yè)收入占同期營業(yè)收入的比例分別為 97.76%、81.03%、80.39%和82.59%，占比有所下降，但所占比例相對(duì)較高。
媒體人士就上述問題向公司董事會(huì)辦公室發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
福建區(qū)域污水處理企業(yè)上交所上市
據(jù)招股書顯示，海峽環(huán)保自成立以來，一直致力于城市生活污水處理業(yè)務(wù)，主要在特許經(jīng)營區(qū)域范圍內(nèi)從事市政生活污水處理廠的投資、運(yùn)營、管理及維護(hù)，積累了豐富的污水處理行業(yè)投資、運(yùn)營與管理經(jīng)驗(yàn)，是福建區(qū)域污水處理行業(yè)企業(yè)。
公司的經(jīng)營范圍為“污水處理及其再生利用；對(duì)污水廠及污水收集、處理、排放設(shè)施的投資、建設(shè)、管理、維護(hù)；給排水工程的咨詢、設(shè)計(jì)；設(shè)備銷售安裝；污水處理、污泥處理的研發(fā)、開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓；城市污水處理作業(yè)人員的培訓(xùn)考核鑒定工作；水污染治理；固體廢物治理及發(fā)電(不含危險(xiǎn)廢物處理)。”
目前，海峽環(huán)保已建成并運(yùn)營的污水處理設(shè)施污水處理能力達(dá)到約79萬立方米/日，垃圾滲瀝液處理能力達(dá)到約1,500立方米/日。公司及下屬分子公司憑借著科學(xué)的管理、的運(yùn)營服務(wù)以及良好的質(zhì)量控制水平，先后獲得“全國減排先進(jìn)集體”、“全國城鎮(zhèn)污水處理廠績(jī)效達(dá)標(biāo)競(jìng)賽優(yōu) 秀達(dá)標(biāo)單位”、“中國水業(yè)具社會(huì)責(zé)任投資運(yùn)營企業(yè)”、“中國水業(yè)具投資價(jià)值企業(yè)”、“全省城市市政公用事業(yè)企事業(yè)‘一先兩優(yōu)’先進(jìn)企業(yè)”、“福建省主要污染物總量減排先進(jìn)企業(yè)”等榮譽(yù)。
經(jīng)過十多年的發(fā)展，海峽環(huán)保目前已初步形成以污水處理業(yè)務(wù)為主體，以中水回用、垃圾滲濾液處理業(yè)務(wù)為輔，同時(shí)開始涉足污泥與餐廚垃圾無害化處置、垃圾中轉(zhuǎn)運(yùn)與資源化利用等固廢處理業(yè)務(wù)及內(nèi)河水體修復(fù)業(yè)務(wù)，形成覆蓋城市水土環(huán)境治理全部需求的業(yè)務(wù)體系，是國內(nèi)少數(shù)具備城市環(huán)保一體化服務(wù)能力的企業(yè)之一。隨著以環(huán)境維護(hù)與治理效果為標(biāo)的的合同環(huán)境服務(wù)模式不斷推廣，公司的環(huán) 保一體化服務(wù)能力與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)將日益顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。
未來，海峽環(huán)保將在立足福建城鄉(xiāng)綜合環(huán)境治理市場(chǎng)的同時(shí)，采用收購兼并等多種方式將質(zhì)量控制、成本控制及管理運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)復(fù)制到異地市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，努力將公司打造成海西區(qū)域、國內(nèi)的城市綜合環(huán)境服務(wù)提供商。
根據(jù)招股書，2013年至2016年6月，海峽環(huán)保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為18025.77萬元、24967.05萬元、28056.23萬元、16189.65萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7983.95萬元、9307.20萬元、8537.41萬元、4368.12萬元。2016年1-9月公司營業(yè)收入24479.35萬元，相比于2015年同期19541.19萬元，增長(zhǎng)了25.27%；2016年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6333.74萬元，相比于2015年同期6307.84萬元，增長(zhǎng)0.41%。
海峽環(huán)保預(yù)計(jì)2016年度全年收入約為32,000萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為9500萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9250萬元，相比2015年全年同比增幅分別為14.06%、11.28%和 16.97%。
招股書顯示，福州水務(wù)為海峽環(huán)保的控股股東，本次發(fā)行前，持有海峽環(huán)保80%的股份。福州水務(wù)的股東為福州市國投，該公司的出資人為福州市國資委，因此，海峽環(huán)保的實(shí)際控制人為福州市國資委。本次發(fā)行不超過11250萬股后，福州水務(wù)直接持股比例仍將達(dá)50%以上，仍將對(duì)海峽環(huán)保保持控制地位。
海峽環(huán)保本次在上交所掛牌上市，發(fā)行股票數(shù)量為11250萬股，募集資金凈額為41769.72萬元，分別用于“福州市洋里污水處理廠四期工程項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
