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觸角延伸至環(huán)衛(wèi)板塊 北控水務(wù)擴張計劃坐實
資料顯示，2008年北京控股成為北控水務(wù)主要股東并將北控水務(wù)定位為發(fā)展水務(wù)業(yè)務(wù)的上市平臺。自2008年收購中科成起，公司快速成長，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國25個省，并在葡萄牙、新加坡、馬來西亞等國投資項目。至2016年6月底，公司已簽約的水處理項目每日總設(shè)計能力已達2494萬噸，地位進一步鞏固。
作為我國水務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭羊，在國家大力推廣PPP模式的背景下，北控水務(wù)正積極探索“產(chǎn)業(yè)基金＋PPP”模式。
中信證券曾在今年10月發(fā)表研究報告稱，北控水務(wù)前期已參與較多水環(huán)境治理項目，豐富經(jīng)驗有利于后續(xù)PPP項目推廣。正積極探索新投融資模式，通過產(chǎn)業(yè)基金＋PPP實現(xiàn)資產(chǎn)出表，原商業(yè)模式中以投資為主模式慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝顿Y加上技術(shù)服務(wù)、建設(shè)運營為主的輕重資產(chǎn)相結(jié)合新模式。此外，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流未來也會改善。其預(yù)計2017年將看到該類項目大規(guī)模實質(zhì)落地，相應(yīng)打開業(yè)績空間。
在動作方面，北控水務(wù)與南南合作金融中心、上海衡石財富投資有限公司舉行簽約儀式，合資成立北控南南投資管理有限公司，為包括北控水務(wù)在內(nèi)的水務(wù)環(huán)保產(chǎn)業(yè)重要PPP項目提供專業(yè)金融服務(wù)。有利于鞏固其在PPP項目領(lǐng)域的地位，對公司未來業(yè)績帶來持續(xù)不斷的利好刺激。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，北控水務(wù)于今年預(yù)計在PPP項目中投資約為40億，加上開始運用基金模式，預(yù)計整體水環(huán)境治理建設(shè)收入將大幅增長1-2倍。
在水處理方面的成就，顯然不能滿足這樣一只環(huán)保“大鱷”的胃口。據(jù)了解，作為以傳統(tǒng)水務(wù)為主業(yè)的綜合環(huán)境服務(wù)商，北控水務(wù)近兩年來逐漸將業(yè)務(wù)拓展到環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域。公司旗下專注環(huán)衛(wèi)固廢領(lǐng)域的企業(yè)——北控環(huán)境，已經(jīng)在全國多地與政府進行合作，提供環(huán)衛(wèi)服務(wù)。旨在到“十三五”末，形成全業(yè)態(tài)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)“投資＋技術(shù)＋服務(wù)”體系。
資料顯示，北控環(huán)境成立于去年7月，截至目前，公司已與國內(nèi)20多個市(區(qū)、縣)簽署環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)一體化服務(wù)協(xié)議，環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目總合同額達數(shù)十億元。除了提供“環(huán)衛(wèi)＋園林綠化、環(huán)衛(wèi)＋物業(yè)管理、環(huán)衛(wèi)＋市政工程、環(huán)衛(wèi)＋物流”等多領(lǐng)域一體化服務(wù)外，企業(yè)還希望以環(huán)衛(wèi)為切入點，在地方引入北控集團業(yè)態(tài)。
投資方面，公司2015年凈利潤24.6億港元，16年上半年凈利潤15.7億港元。按現(xiàn)價5.87港元計算，2017年預(yù)測PE為13.6倍，低于行業(yè)平均。我們認為公司是國內(nèi)水務(wù)行業(yè)大企業(yè)，且盈利增速快，較行業(yè)平均水平應(yīng)存在估值溢價，認為目前股價有上行空間。
?。▍⒖假Y料：中國能源報、東方財富網(wǎng)、E20水網(wǎng)固廢網(wǎng)、智通財經(jīng)網(wǎng)等）
