導(dǎo)讀：天壕節(jié)能一季度業(yè)務(wù)增收可觀，主營業(yè)務(wù)非常穩(wěn)健。雖然試圖讓自己看起來變得“更好吃”，但似乎市場并不買賬，使得公司一度陷入“困難時期”。6月4日晚間，公司發(fā)布消息稱，終止魯元項目和洛玻龍昊項目。

　　公司一季度業(yè)務(wù)情況
　　
　　據(jù)天壕節(jié)能2013年年報和2014年一季報顯示，公司EMC余熱發(fā)電主業(yè)經(jīng)營相當(dāng)穩(wěn)健。環(huán)保法的修訂，煙塵治理方面將會發(fā)力，潛在收購和新領(lǐng)域的拓展，仍舊是天壕節(jié)能的重要看點。
　　
　　2014年，水泥行業(yè)開工率同比明顯提升，同時公司2013年投產(chǎn)項目進入穩(wěn)定運營期，營業(yè)收入同比增長37.5%。此外，一季度增值稅退稅規(guī)模達(dá)到300余萬，也是公司業(yè)績大幅增長的主要原因，截止目前，公司22個已投產(chǎn)項目中僅13個取得增值稅稅收優(yōu)惠備案，未來隨著更多項目取得備案，退稅額仍將快速增長。
　　
　　煙氣治理有望發(fā)力，潛在收購和新領(lǐng)域拓展仍是重要看點。公司目前在手項目進展順利，鄂爾多斯、豐城兩個干熄焦大項目年內(nèi)將陸續(xù)投產(chǎn)，助力業(yè)績穩(wěn)健增長；參股寧投公司后，鐵合金余熱發(fā)電有望繼續(xù)取得訂單突破；在輕資產(chǎn)的煙氣治理領(lǐng)域，公司在技術(shù)、市場上早有儲備，近期通過與先進技術(shù)團隊合作的形式，進一步開拓業(yè)務(wù)，未來有望成為公司重要業(yè)務(wù)板塊。此外，我們重申，工業(yè)節(jié)能市場廣闊，公司作為EMC余熱利用上市企業(yè)，潛在收購和新領(lǐng)域拓展仍是重要看點。
　　
　　“讓自己看起來好吃”
　　
　　“讓自己看起來好吃”，是每個上市公司經(jīng)營市值的夢想。天壕節(jié)能也正在進行這方面的努力，但情況可能并不樂觀。
　　
　　5月5日，天壕節(jié)能的股票激勵計劃獲得備案，通常人們會將股權(quán)激勵與未來的業(yè)績增長掛鉤。實際上，天壕節(jié)能目前的業(yè)績表現(xiàn)確實也不錯：去年司凈利潤1.16億元，同比增28.22%；今年一季度勢頭更猛，凈利潤同比增69.48%。不久前，公司還公告了兩個合資投資項目。一是對寧投公司增資2000萬元，并計劃收購其剩余股權(quán)。另一是合資成立天壕環(huán)保，正式涉足工業(yè)煙氣治理領(lǐng)域。
　　
　　今年以來，天壕節(jié)能發(fā)布的信息令人鼓舞，但是市場并不買賬，近3個月股價跌幅超過20%。在5月9日業(yè)績說明會上，有投資者認(rèn)為“現(xiàn)在公司處于困難時期”，公司總經(jīng)理對此并未予以否認(rèn)。梳理公司近一年的發(fā)展脈絡(luò)，可以看出這種觀點有一定道理。
　　
　　天壕節(jié)能終止兩余熱發(fā)電項目
　　
　　天壕節(jié)能6月4日晚間公告，公司終止魯元項目和洛玻龍昊項目。
　　
　　6月4日，公司與濰坊魯元建材有限公司簽訂了《余熱發(fā)電項目合作協(xié)議之解除協(xié)議》，雙方協(xié)議解除于2010年5月簽署的《水泥窯余熱發(fā)電項目合作協(xié)議》，協(xié)議解除后，雙方為履行原協(xié)議所發(fā)生的費用各自承擔(dān)，互不承擔(dān)違約責(zé)任。“魯元項目”為公司于2010年5月與濰坊魯元建材有限公司簽訂的余熱發(fā)電合同能源管理項目，由公司采取合同能源管理模式為其水泥生產(chǎn)線投資建設(shè)余熱發(fā)電項目，裝機容量6MW，公司負(fù)責(zé)運營20年。
　　
　　公司稱，由于濰坊魯元建材有限公司的水泥生產(chǎn)線的余熱資源量不穩(wěn)定，項目投資條件較簽約時發(fā)生了變化，不能滿足公司的投資要求，為了優(yōu)化投資，以便公司將相應(yīng)資源投入到更加的項目中去，經(jīng)與合作企業(yè)深入溝通后，雙方?jīng)Q定終止該項目的合作。截至目前，公司擬為其配建的余熱發(fā)電項目并未啟動，僅僅支付了少量前期費用。
　　
　　6月4日，公司與洛玻集團洛陽龍昊玻璃有限公司簽訂了《余熱發(fā)電項目合作協(xié)議之解除協(xié)議》，雙方解除于2008年5月簽署的《余熱發(fā)電項目合作協(xié)議》，協(xié)議解除后，雙方為履行原協(xié)議所發(fā)生的費用各自承擔(dān)，互不承擔(dān)違約責(zé)任。洛玻龍昊項目為公司于2008年5月與洛玻集團洛陽龍昊玻璃有限公司簽訂的余熱發(fā)電合同能源管理項目，由公司采取合同能源管理模式為其2條玻璃生產(chǎn)線投資建設(shè)余熱發(fā)電項目，裝機容量9MW，公司負(fù)責(zé)運營20年。
　　
　　公司稱，由于洛玻集團洛陽龍昊玻璃有限公司的玻璃生產(chǎn)線余熱資源量不穩(wěn)定，項目投資條件較簽約時發(fā)生了變化，不能滿足公司的投資要求，為了優(yōu)化投資，以便公司將相應(yīng)資源投入到更加的項目中去，經(jīng)與合作企業(yè)深入溝通后，雙方?jīng)Q定終止該項目的合作。截至目前，公司擬為其配建的余熱發(fā)電項目并未啟動，項目累計實際投資額為零。